Как в Молдове менялась ключевая ставка за 100 дней работы правительства Тофана
17:16 05.11.2026 (обновлено: 17:36 05.11.2026)
© Sputnik / Miroslav Rotari
Подписаться
Нацбанк Молдовы продолжает курс на ужесточение денежно-кредитной политики. Как это объясняет премьер Василе Тофан и на сколько этот показатель увеличился с момента, когда он возглавил правительство, - в материале Sputnik Молдова.
КИШИНЕВ, 5 ноя – Sputnik. Национальный банк Молдовы повысил базовую ставку на два процентных пункта – до 11% годовых. Решение принято на заседании в четверг, 5 ноября.
Ставка по кредитам overnight была увеличена с 11% до 13% годовых. Ставка по операциям РЕПО установлена на уровне 11,25% годовых (ранее 9,25%), а ставка по депозитам overnight увеличена с 7% до 9% годовых.
Принято решение сохранить норму обязательных резервов, применяемую к привлеченным средствам в молдавских леях и неконвертируемой валюте, на уровне 18% от расчетной базы. Также сохранена норма обязательных резервов, применяемую к привлеченным средствам в свободно конвертируемой валюте, на уровне 26% от расчетной базы.
"Решение о повышении базовой ставки обусловлено усилением инфляционного давления и ростом рисков для стабильности цен в среднесрочной перспективе. Ускорение годовой инфляции, сохранение устойчивого внутреннего спроса, а также пересмотр прогноза инфляции в сторону повышения свидетельствует о возрастании рисков того, что инфляция будет сохраняться на уровне выше ожидаемого", – говорится в заявлении Нацбанка.
Текущий среднесрочный прогноз инфляции, как отметили в НБМ, в значительной степени подтверждает предположения и выводы, изложенные в предыдущих прогнозах. Таким образом, годовая инфляция продолжит расти до конца текущего года, после чего перейдет к снижению. В третьем квартале 2027 года она вернется в пределы диапазона колебаний и останется в этих пределах до конца прогнозируемого периода.
"Повышая базовую ставку, Национальный банк Молдовы стремится усилить ограничительный характер денежно-кредитной политики и эффект от ранее принятых мер. Это необходимо для сдерживания давления со стороны совокупного спроса, в том числе стимулирования сбережений и сокращения потребления, ограничения распространения вторичных инфляционных эффектов от повышения регулируемых тарифов на энергоресурсы, а также закрепления инфляционных ожиданий. Цель заключается в возвращении инфляции к целевому показателю для удержания в пределах диапазона +/-1,5 процентного пункта от целевого уровня в 5% в среднесрочной перспективе", – отметили в пресс-службе регулятора.
Нацбанк "продолжит внимательно отслеживать изменения внутренней и внешней экономической ситуации, а также риски и неопределенности, связанные с динамикой инфляции в краткосрочной и среднесрочной перспективе и при необходимости будет использовать имеющиеся инструменты для достижения своей основной цели".
Как ключевая ставка выросла за время премьерства Тофана
В ходе представления отчета о результатах первых 100 дней правительства премьера Василе Тофана его попросили прокомментировать факт того, что это время ключевая ставка выросла с 7% до 11%.
"Если мы хотим построить государство с сильными институтами, то это означает в том числе независимость Национального банка. В каждом демократическом государстве в мире, в любом государстве денежный регулятор является независимым. Они (Нацбанк – ред.) принимают решение по базовой ставке на основе инфляционных показателей, а не на основе телефонного звонка из правительства. В момент, когда правительство начинает звонить Нацбанку и диктовать денежную политику, – все заканчивается очень плохо, потому что все заканчивается гиперинфляцией", – заявил Тофан на пресс-конференции в четверг.
Очень важно, по его словам, чтобы денежный регулятор сохранил независимость.
"Они принимают решение по базовой ставке в зависимости от тех инфляционных сигналов, которые у них есть. Простыми словам, чем выше инфляция, тем выше поднимается базовая ставка, чтобы ее сдержать", – пояснил премьер.
Глава кабмина отметил, что правительство не должно комментировать подобные решения.
"У меня есть личная позиция, но мне кажется некорректным озвучивать ее, потому что это означало бы, что я бросаю вызов центральному элементу функциональной демократии, в которой денежный регулятор имеет институциональную независимость", – отметил Тофан.
Почему повышение ставки не решит проблему инфляции?
В июне базовая ставка составляла 7%. На заседании 6 августа Нацбанк увеличил ее до 7,5% годовых. Затем, 17 сентября, регулятор принял решение повысить базовую ставку на 1,5 процентных пункта – до 9% годовых, а в день представления отчета о первых 100 днях правительства под руководством Василе Тофана, то есть 5 ноября, – сразу на два процентных пункта – до 11% годовых.
Решение Нацбанка прокомментировал в соцсетях экономист, бывший депутат парламента республики Владимир Головатюк.
"Данное решение, как отмечено в официальной публикации, направлено, кроме всего прочего, на стимулирование сбережении и сокращение потребления... НБМ по-прежнему действует в своем стиле, считая единственным инструментом сдерживания роста инфляции дальнейшее повышение базисной ставки, не реагируя на ответные сигналы со стороны экономики", – написал Головатюк.
Вместе с тем, как отметил эксперт, рынки реагируют на эти решения Нацбанка вполне ожидаемо – повышением процентных ставок.
"Наиболее наглядно это демонстрирует рынок госбумаг. Максимальная доходность ГЦБ сроком на 364 дня с момента первого повышения базисной ставки в мае текущего года, увеличилась на 39%, составив 13,3% на аукционе 3 ноября. Убежден, что, ограничиваясь лишь повышением базисной ставки и прочими инструментами денежной политики, остановить рост инфляции не получится", – отметил экономист.
По его мнению, нужны иные меры и прежде всего, экономического плана, направленные на оздоровление ситуации в экономике, путем проведения не рестриктивных, сдерживающих политик, как это делает Нацбанк, а наоборот – стимулирующих экономическую деятельность и потребление.
"Данные решения нанесут лишь вред экономике, бюджету и населению, а инфляция продолжит расти. Ибо природа инфляции в данном случае не связана с избытком денег, с чем кстати, борется НБМ. Ее рост вызван кроме всего прочего ростом цен на энергоресурсы и продовольствие на мировых рынках, а это повышением базисной ставки не остановить", – подчеркнул Головатюк.
Нацбанк представит 12 ноября новый отчет об инфляции, в котором экономические процессы в Молдове будут изложены более подробно.
